【人行放水】全面降準顯穩增長決心 寬鬆政策或陸續來

人民銀行加碼穩增長，今天傍晚宣布本月分兩階段，下調金融機構存款準備金率合共1個百分點，以置換部分中期借貸便利（MLF），預期淨釋放約8000億元資金。分析師指出，今次措施表明決策層穩增長的決心，政策寬鬆已在路上、預期更多逆周期措施將出台。

人民銀行解讀指，此次降準1個百分點，將釋放資金約1.5萬億元（人民幣，下同），如加上即將開展的定向中期借貸便利（TMLF）操作、和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的MLF不再續做等因素，淨釋放長期資金約8,000億元。

分析師形容 今次降準速度快、力度大

南京證券固收分析師楊浩指出，本次降準被市場廣泛預期，速度快，力度大，充分表明決策層穩增長和逆周期調控的決心。目前內憂外患、經濟下行壓力很大，預計貨幣政策將繼續保持寬鬆，穩增長的政策推出將加快。

當中包括定向支持民企和小微企業的信用疏導政策、加快地方債發行和基建投資速度、加大減稅降費力度、邊際放鬆地産調控等穩增長措施都可能繼續推出。

▲ 南京證券固收分析師楊浩指出，本次降準被市場廣泛預期，速度快，力度大，充分表明決策層穩增長和逆周期調控的決心。

財通基金固收分析師鄭良海則認為，兩次仍將釋放流動性將達1.5萬億元左右，預計上半年降準仍會有可能，如經濟繼續下行，不排除降息可能。

中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩表示，此次降準提振市場信心，對股市和債市均屬利好；但在當前各個地方政府都在放鬆房地產調控的時點下，人行應該會考慮出台一些相應的對沖性措施，以防止房地產泡沫再次被催生。

減息不是沒有可能 但要當心樓泡

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張明指，人行2019年的降準節奏很可能就是一個季度一次，今年以後可能也會比較寬鬆，這輪經濟下行不會很快結束。

華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，此時降準可謂一石多鳥，首先可以對沖季節性春節流動性沖擊，其次，1月中旬有大筆MLF到期（1月15號有3,980億MLF到期）正好再次降準置換，降低銀行負債成本。

而且，趕在一季度利率債供給提前落地發力前向金融市場提供足夠流動性，配合財政發力節奏的前傾化。